Short Box
Descripción
Vender un bull call spread y un bear put spread en los mismos dos strikes, cobrando un monto fijo por adelantado contra una obligación fija al vencimiento -- en efecto, pedir dinero prestado a una tasa implícita.
Armado
- Vender una call en el strike más bajo, comprar una call en el strike más alto.
- Vender una put en el strike más alto, comprar una put en el strike más bajo, mismo vencimiento.
Contexto
La imagen especular de una long box, usada para fijar una tasa implícita de endeudamiento favorable cuando la box puede venderse por más del monto fijo adeudado al vencimiento.
Perfil de Riesgo
La obligación al vencimiento es fija e igual al ancho entre los dos strikes, sin importar el precio del subyacente. El único riesgo real es recibir menos por la box que esa obligación fija, o el riesgo de contraparte/ejecución en las cuatro patas.
Ventajas
- La obligación al vencimiento no depende del precio del subyacente.
- Útil para fijar una tasa implícita de endeudamiento favorable cuando el precio es favorable.
- Resultado totalmente definido desde el momento en que se arma la operación.
Desventajas
- Ventaja pequeña en relación al capital y las cuatro comisiones requeridas.
- Cualquier ventaja de mala valuación tiende a arbitrarse rápido en mercados líquidos.
Efecto del Tiempo
El paso del tiempo en las cuatro patas se cancela en gran parte, ya que la posición es una estructura de pago fijo y no una apuesta direccional o de volatilidad.
Efecto de la Volatilidad
Un cambio en la volatilidad implícita prácticamente no tiene efecto neto, ya que las calls y las puts se mueven de forma compensatoria.
Estrategias Parecidas
Estructura en Vivo
| Posición | Tipo | Ratio | Strike | Vencimiento | Prima | Precio de Ejecución | Comisión Est. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Vendida | Call | 1 | $84000.0000 | 24 Sep 2026 | $485.0864 | $421.8143 | $25.3089 |
| Comprada | Call | 1 | $85000.0000 | 24 Sep 2026 | $67.4903 | $75.9266 | $8.4363 |
| Vendida | Put | 1 | $85000.0000 | 24 Sep 2026 | $695.9934 | $548.3585 | $25.3089 |
| Comprada | Put | 1 | $84000.0000 | 24 Sep 2026 | $113.8898 | $126.5443 | $14.2362 |
Costo Estimado de Armado
Una estimación de cuánto costaría realmente armar esta estructura ahora mismo: ejecutando cada pata cruzando el spread (al ask al comprar, al bid al vender) en lugar de al precio medio, más una comisión de exchange estimada. Las comisiones y ejecuciones reales pueden diferir de esta estimación.
Ganancia/Pérdida y Griegas vs. Precio del Subyacente
Las curvas de las Griegas son un modelo de Black-Scholes que usa la volatilidad implícita actual de cada pata, manteniendo fijo el tiempo al vencimiento -- no son datos en vivo de la exchange en cada precio, que solo existen en el precio actual (línea punteada).
Ganancia/Pérdida al Vencimiento
El valor y la ganancia/pérdida de esta estructura al vencimiento, en algunos precios específicos: cada strike de las patas, cada punto de equilibrio, el precio actual y el propio rango del gráfico.
| Precio del Activo | Valor al Vencimiento | Ganancia / Pérdida | Retorno sobre el Costo |
|---|---|---|---|
| $83000.0000 | -$1000.0000 | -$0.3002 | -0.0% |
| $84000.0000 | -$1000.0000 | -$0.3002 | -0.0% |
| $84362.8600 actual | -$1000.0000 | -$0.3002 | -0.0% |
| $85000.0000 | -$1000.0000 | -$0.3002 | -0.0% |
| $86000.0000 | -$1000.0000 | -$0.3002 | -0.0% |