Long Box
Descripción
Combinar un bull call spread y un bear put spread en los mismos dos strikes, fijando un pago constante al vencimiento sin importar dónde se estacione el subyacente.
Armado
- Comprar una call en el strike más bajo, vender una call en el strike más alto.
- Comprar una put en el strike más alto, vender una put en el strike más bajo, mismo vencimiento.
Contexto
Una estructura neutral al mercado usada para asegurar un pequeño retorno teóricamente libre de riesgo cuando la box puede comprarse por menos del valor fijo que garantiza al vencimiento -- en efecto, prestar dinero a una tasa implícita.
Perfil de Riesgo
El pago al vencimiento es fijo e igual al ancho entre los dos strikes, sin importar el precio del subyacente. El único riesgo real es pagar más por la box que ese valor fijo, o el riesgo de contraparte/ejecución en las cuatro patas.
Ventajas
- El pago al vencimiento no depende del precio del subyacente.
- Útil para fijar una tasa implícita de préstamo cuando el precio es favorable.
- Resultado totalmente definido desde el momento en que se arma la operación.
Desventajas
- Ventaja pequeña en relación al capital y las cuatro comisiones requeridas.
- Cualquier ventaja de mala valuación tiende a arbitrarse rápido en mercados líquidos.
Efecto del Tiempo
El paso del tiempo en las cuatro patas se cancela en gran parte, ya que la posición es una estructura de pago fijo y no una apuesta direccional o de volatilidad.
Efecto de la Volatilidad
Un cambio en la volatilidad implícita prácticamente no tiene efecto neto, ya que las calls y las puts se mueven de forma compensatoria.
Estrategias Parecidas
Estructura en Vivo
| Posición | Tipo | Ratio | Strike | Vencimiento | Prima | Precio de Ejecución | Comisión Est. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Comprada | Call | 1 | $84000.0000 | 24 Sep 2026 | $527.6534 | $590.9719 | $25.3274 |
| Vendida | Call | 1 | $85000.0000 | 24 Sep 2026 | $71.7609 | $59.0972 | $8.9701 |
| Comprada | Put | 1 | $85000.0000 | 24 Sep 2026 | $612.0779 | $759.8209 | $25.3274 |
| Vendida | Put | 1 | $84000.0000 | 24 Sep 2026 | $97.0882 | $84.4245 | $12.1360 |
Costo Estimado de Armado
Una estimación de cuánto costaría realmente armar esta estructura ahora mismo: ejecutando cada pata cruzando el spread (al ask al comprar, al bid al vender) en lugar de al precio medio, más una comisión de exchange estimada. Las comisiones y ejecuciones reales pueden diferir de esta estimación.
Ganancia/Pérdida y Griegas vs. Precio del Subyacente
Las curvas de las Griegas son un modelo de Black-Scholes que usa la volatilidad implícita actual de cada pata, manteniendo fijo el tiempo al vencimiento -- no son datos en vivo de la exchange en cada precio, que solo existen en el precio actual (línea punteada).
Ganancia/Pérdida al Vencimiento
El valor y la ganancia/pérdida de esta estructura al vencimiento, en algunos precios específicos: cada strike de las patas, cada punto de equilibrio, el precio actual y el propio rango del gráfico.
| Precio del Activo | Valor al Vencimiento | Ganancia / Pérdida | Retorno sobre el Costo |
|---|---|---|---|
| $83000.0000 | $1000.0000 | $29.1177 | +3.0% |
| $84000.0000 | $1000.0000 | $29.1177 | +3.0% |
| $84424.5400 actual | $1000.0000 | $29.1177 | +3.0% |
| $85000.0000 | $1000.0000 | $29.1177 | +3.0% |
| $86000.0000 | $1000.0000 | $29.1177 | +3.0% |