Borboleta Comprada com Puts (Long Put Butterfly)
Descrição
O equivalente com puts da long call butterfly: comprar uma put abaixo, vender duas puts num strike alvo e comprar uma put acima.
Montagem
- Compre uma put num strike mais baixo.
- Venda duas puts num strike do meio.
- Compre uma put num strike mais alto, equidistante do meio.
Contexto
Usada quando o ativo-objeto deve ficar perto de um nível específico até o vencimento; economicamente equivalente à versão com calls, montada com puts.
Perfil de Risco
A perda máxima é o pequeno débito líquido pago, em qualquer extremo. O ganho máximo é a largura entre strikes adjacentes menos esse débito, no strike do meio.
Vantagens
- Custo muito baixo em relação ao payout potencial.
- Perda máxima pequena e definida.
- Boa relação risco-retorno se o travamento se concretizar.
Desvantagens
- Precisa que o ativo-objeto pouse numa faixa bem estreita.
- Os ganhos evaporam rápido se o ativo-objeto se afastar do strike do meio.
Efeito do Tempo
A passagem do tempo geralmente ajuda perto do vencimento, desde que o ativo-objeto fique perto do strike do meio.
Efeito da Volatilidade
Uma alta na volatilidade implícita tende a prejudicar a posição, pois torna mais provável um movimento grande para longe do strike do meio.
Estratégias Parecidas
Estrutura ao Vivo
| Posição | Tipo | Proporção | Strike | Vencimento | Prêmio | Preço de Execução | Taxa Est. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Comprada | Put | 1 | $84000.0000 | 24 Sep 2026 | $113.9282 | $126.5868 | $14.2410 |
| Vendida | Put | 2 | $84500.0000 | 24 Sep 2026 | $299.5881 | $270.0513 | $50.6346 |
| Comprada | Put | 1 | $85000.0000 | 24 Sep 2026 | $717.3255 | $928.3035 | $25.3174 |
Custo Estimado de Montagem
Uma estimativa de quanto custaria realmente montar esta estrutura agora: executando cada perna cruzando o spread (no ask ao comprar, no bid ao vender) em vez do preço médio, mais uma taxa de exchange estimada. Taxas e execuções reais podem diferir desta estimativa.
Lucro/Prejuízo e Gregas vs. Preço do Ativo-Objeto
As curvas das Gregas são um modelo de Black-Scholes que usa a volatilidade implícita atual de cada perna, mantendo fixo o tempo até o vencimento -- não são dados ao vivo da exchange em cada preço, que só existem no preço atual (linha tracejada).
Lucro/Prejuízo no Vencimento
O valor e o lucro/prejuízo desta estrutura no vencimento, em alguns preços específicos: cada strike das pernas, cada ponto de equilíbrio, o preço atual e a própria faixa do gráfico.
| Preço do Ativo-Objeto | Valor no Vencimento | Lucro / Prejuízo | Retorno sobre o Custo |
|---|---|---|---|
| $83000.0000 | $0.0000 | -$232.0774 | -100.0% |
| $84000.0000 | $0.0000 | -$232.0774 | -100.0% |
| $84232.0774 equilíbrio | $232.0774 | $0.0000 | +0.0% |
| $84391.2300 atual | $391.2300 | $159.1526 | +68.6% |
| $84500.0000 | $500.0000 | $267.9226 | +115.4% |
| $84767.9226 equilíbrio | $232.0774 | $0.0000 | +0.0% |
| $85000.0000 | $0.0000 | -$232.0774 | -100.0% |
| $86000.0000 | $0.0000 | -$232.0774 | -100.0% |