Protective Call
Descripción
Comprar una call para limitar el riesgo alcista, de por sí sin límite, de una posición corta en el subyacente.
Armado
- Vender (en corto) una unidad del subyacente.
- Comprar una opción call, típicamente fuera del dinero, como seguro contra un rally.
Contexto
Usada por un trader que quiere mantenerse corto en el subyacente apostando a una caída, pero no puede tolerar la pérdida ilimitada que conlleva una posición corta descubierta si en cambio sube.
Perfil de Riesgo
La pérdida está limitada al strike menos el precio de entrada, más la prima pagada por la call. La ganancia es grande pero finita, acotada por el subyacente llegando a cero.
Ventajas
- Elimina el riesgo sin límite de una posición corta descubierta.
- Sigue beneficiándose por completo de una caída hasta cero.
- Peor escenario conocido desde el momento en que se abre la operación.
Desventajas
- La prima de la call resta rendimiento si el subyacente no se mueve.
- Cuesta más mantener que una posición corta descubierta.
- La ganancia, aunque grande, no es ilimitada.
Efecto del Tiempo
El paso del tiempo juega en contra de la call comprada, erosionando silenciosamente el costo del seguro cada día.
Efecto de la Volatilidad
Un aumento de la volatilidad implícita incrementa el costo de la call protectora pero también aumenta su valor como cobertura.
Estrategias Parecidas
Estructura en Vivo
| Posición | Tipo | Ratio | Strike | Vencimiento | Prima | Precio de Ejecución | Comisión Est. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Vendida | Subyacente | 1 | — | — | $84373.8100 | $84373.8100 | $0.0000 |
| Comprada | Call | 1 | $85000.0000 | 24 Sep 2026 | $63.2821 | $75.9385 | $7.9103 |
Costo Estimado de Armado
Una estimación de cuánto costaría realmente armar esta estructura ahora mismo: ejecutando cada pata cruzando el spread (al ask al comprar, al bid al vender) en lugar de al precio medio, más una comisión de exchange estimada. Las comisiones y ejecuciones reales pueden diferir de esta estimación.
Ganancia/Pérdida y Griegas vs. Precio del Subyacente
Las curvas de las Griegas son un modelo de Black-Scholes que usa la volatilidad implícita actual de cada pata, manteniendo fijo el tiempo al vencimiento -- no son datos en vivo de la exchange en cada precio, que solo existen en el precio actual (línea punteada).
Ganancia/Pérdida al Vencimiento
El valor y la ganancia/pérdida de esta estructura al vencimiento, en algunos precios específicos: cada strike de las patas, cada punto de equilibrio, el precio actual y el propio rango del gráfico.
| Precio del Activo | Valor al Vencimiento | Ganancia / Pérdida | Retorno sobre el Costo |
|---|---|---|---|
| $68100.0000 | -$68100.0000 | $16210.5279 | +19.2% |
| $84310.5279 actual equilibrio | -$84310.5279 | $0.0000 | +0.0% |
| $85000.0000 | -$85000.0000 | -$689.4721 | -0.8% |
| $101900.0000 | -$85000.0000 | -$689.4721 | -0.8% |