Call de Proteção (Protective Call)
Descrição
Comprar uma call para limitar o risco de alta, do contrário ilimitado, de uma posição vendida no ativo-objeto.
Montagem
- Venda (a descoberto) uma unidade do ativo-objeto.
- Compre uma call, tipicamente fora do dinheiro, como seguro contra uma alta.
Contexto
Usada por quem quer permanecer vendido no ativo-objeto apostando numa queda, mas não tolera a perda ilimitada que uma posição vendida a descoberto carrega se o mercado subir.
Perfil de Risco
A perda é limitada ao strike menos o preço de entrada, mais o prêmio pago pela call. O ganho é grande, mas finito, limitado pelo ativo-objeto chegar a zero.
Vantagens
- Remove o risco ilimitado de uma posição vendida a descoberto.
- Ainda lucra integralmente com uma queda até zero.
- Pior cenário conhecido desde o momento em que a operação é montada.
Desvantagens
- O prêmio da call pesa no retorno se o ativo-objeto não se mover.
- Custa mais para carregar do que uma posição vendida nua.
- O ganho, embora grande, não é ilimitado.
Efeito do Tempo
A passagem do tempo trabalha contra a call comprada, corroendo silenciosamente o custo do seguro a cada dia.
Efeito da Volatilidade
Uma alta na volatilidade implícita aumenta o custo da call de proteção, mas também aumenta seu valor como hedge.
Estratégias Parecidas
Estrutura ao Vivo
| Posição | Tipo | Proporção | Strike | Vencimento | Prêmio | Preço de Execução | Taxa Est. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Vendida | Ativo-objeto | 1 | — | — | $84383.3000 | $84383.3000 | $0.0000 |
| Comprada | Call | 1 | $85000.0000 | 24 Sep 2026 | $67.5054 | $75.9436 | $8.4382 |
Custo Estimado de Montagem
Uma estimativa de quanto custaria realmente montar esta estrutura agora: executando cada perna cruzando o spread (no ask ao comprar, no bid ao vender) em vez do preço médio, mais uma taxa de exchange estimada. Taxas e execuções reais podem diferir desta estimativa.
Lucro/Prejuízo e Gregas vs. Preço do Ativo-Objeto
As curvas das Gregas são um modelo de Black-Scholes que usa a volatilidade implícita atual de cada perna, mantendo fixo o tempo até o vencimento -- não são dados ao vivo da exchange em cada preço, que só existem no preço atual (linha tracejada).
Lucro/Prejuízo no Vencimento
O valor e o lucro/prejuízo desta estrutura no vencimento, em alguns preços específicos: cada strike das pernas, cada ponto de equilíbrio, o preço atual e a própria faixa do gráfico.
| Preço do Ativo-Objeto | Valor no Vencimento | Lucro / Prejuízo | Retorno sobre o Custo |
|---|---|---|---|
| $68100.0000 | -$68100.0000 | $16215.7946 | +19.2% |
| $84315.7946 atual equilíbrio | -$84315.7946 | $0.0000 | +0.0% |
| $85000.0000 | -$85000.0000 | -$684.2054 | -0.8% |
| $101900.0000 | -$85000.0000 | -$684.2054 | -0.8% |