Call Sintética Comprada (Synthetic Long Call)
Descrição
Manter o ativo-objeto e comprar uma put no mesmo strike, replicando o payoff de uma long call usando o ativo e uma put em vez de uma call.
Montagem
- Mantenha (ou compre) uma unidade do ativo-objeto.
- Compre uma put no mesmo strike da call que está sendo replicada.
Contexto
Usada para converter uma posição já existente no ativo-objeto num payoff parecido com o de uma call, por exemplo para proteger a queda enquanto uma call adequada está ilíquida ou mal precificada.
Perfil de Risco
A perda máxima é o preço de entrada menos o strike, mais o prêmio pago pela put -- o mesmo formato de uma protective put no mesmo strike. O ganho é ilimitado conforme o ativo-objeto sobe.
Vantagens
- Transforma uma posição já existente numa posição de risco definido.
- Mantém participação ilimitada na alta.
- Útil quando a call desejada é difícil de negociar diretamente.
Desvantagens
- Exige manter a posição integral no ativo-objeto, travando mais capital do que comprar uma call diretamente.
- O prêmio da put é um custo recorrente se renovado ao longo do tempo.
Efeito do Tempo
A passagem do tempo trabalha contra a put comprada, corroendo silenciosamente o custo da posição a cada dia.
Efeito da Volatilidade
Uma alta na volatilidade implícita aumenta o custo da put, mas também aumenta seu valor como hedge.
Estratégias Parecidas
Estrutura ao Vivo
| Posição | Tipo | Proporção | Strike | Vencimento | Prêmio | Preço de Execução | Taxa Est. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Comprada | Ativo-objeto | 1 | — | — | $84403.7000 | $84403.7000 | $0.0000 |
| Comprada | Put | 1 | $84500.0000 | 24 Sep 2026 | $312.2937 | $337.6148 | $25.3211 |
Custo Estimado de Montagem
Uma estimativa de quanto custaria realmente montar esta estrutura agora: executando cada perna cruzando o spread (no ask ao comprar, no bid ao vender) em vez do preço médio, mais uma taxa de exchange estimada. Taxas e execuções reais podem diferir desta estimativa.
Lucro/Prejuízo e Gregas vs. Preço do Ativo-Objeto
As curvas das Gregas são um modelo de Black-Scholes que usa a volatilidade implícita atual de cada perna, mantendo fixo o tempo até o vencimento -- não são dados ao vivo da exchange em cada preço, que só existem no preço atual (linha tracejada).
Lucro/Prejuízo no Vencimento
O valor e o lucro/prejuízo desta estrutura no vencimento, em alguns preços específicos: cada strike das pernas, cada ponto de equilíbrio, o preço atual e a própria faixa do gráfico.
| Preço do Ativo-Objeto | Valor no Vencimento | Lucro / Prejuízo | Retorno sobre o Custo |
|---|---|---|---|
| $67600.0000 | $84500.0000 | -$215.9937 | -0.3% |
| $84403.5200 atual | $84500.0000 | -$215.9937 | -0.3% |
| $84715.9937 equilíbrio | $84715.9937 | $0.0000 | +0.0% |
| $101400.0000 | $101400.0000 | $16684.0063 | +19.7% |