Put Sintética Comprada (Synthetic Long Put)
Descrição
Vender o ativo-objeto a descoberto e comprar uma call no mesmo strike, replicando o payoff de uma long put usando uma posição vendida no ativo e uma call em vez de uma put.
Montagem
- Venda (a descoberto) uma unidade do ativo-objeto.
- Compre uma call no mesmo strike da put que está sendo replicada.
Contexto
Usada para converter uma posição vendida já existente num payoff parecido com o de uma put, limitando o risco, do contrário ilimitado, da posição vendida com uma call comprada.
Perfil de Risco
A perda máxima é o strike menos o preço de entrada, mais o prêmio pago pela call -- o mesmo formato de uma protective call no mesmo strike. O ganho é grande, mas finito, limitado pelo ativo-objeto chegar a zero.
Vantagens
- Limita o risco ilimitado de uma posição vendida nua.
- Útil quando a put desejada é difícil de negociar diretamente.
Desvantagens
- Exige manter a posição vendida integral, travando mais margem do que comprar uma put diretamente.
- O prêmio da call é um custo recorrente se renovado ao longo do tempo.
Efeito do Tempo
A passagem do tempo trabalha contra a call comprada, corroendo silenciosamente o custo da posição a cada dia.
Efeito da Volatilidade
Uma alta na volatilidade implícita aumenta o custo da call, mas também aumenta seu valor como hedge.
Estratégias Parecidas
Estrutura ao Vivo
| Posição | Tipo | Proporção | Strike | Vencimento | Prêmio | Preço de Execução | Taxa Est. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Vendida | Ativo-objeto | 1 | — | — | $84393.5100 | $84393.5100 | $0.0000 |
| Comprada | Call | 1 | $84500.0000 | 24 Sep 2026 | $206.7641 | $227.8625 | $25.3181 |
Custo Estimado de Montagem
Uma estimativa de quanto custaria realmente montar esta estrutura agora: executando cada perna cruzando o spread (no ask ao comprar, no bid ao vender) em vez do preço médio, mais uma taxa de exchange estimada. Taxas e execuções reais podem diferir desta estimativa.
Lucro/Prejuízo e Gregas vs. Preço do Ativo-Objeto
As curvas das Gregas são um modelo de Black-Scholes que usa a volatilidade implícita atual de cada perna, mantendo fixo o tempo até o vencimento -- não são dados ao vivo da exchange em cada preço, que só existem no preço atual (linha tracejada).
Lucro/Prejuízo no Vencimento
O valor e o lucro/prejuízo desta estrutura no vencimento, em alguns preços específicos: cada strike das pernas, cada ponto de equilíbrio, o preço atual e a própria faixa do gráfico.
| Preço do Ativo-Objeto | Valor no Vencimento | Lucro / Prejuízo | Retorno sobre o Custo |
|---|---|---|---|
| $67600.0000 | -$67600.0000 | $16586.7459 | +19.7% |
| $84186.7459 equilíbrio | -$84186.7459 | $0.0000 | +0.0% |
| $84393.5100 atual | -$84393.5100 | -$206.7641 | -0.2% |
| $84500.0000 | -$84500.0000 | -$313.2541 | -0.4% |
| $101400.0000 | -$84500.0000 | -$313.2541 | -0.4% |