Ação Sintética Vendida (Synthetic Short Stock)
Descrição
Vender uma call e comprar uma put no mesmo strike e vencimento, replicando o payoff de uma posição vendida no ativo-objeto sem vendê-lo a descoberto diretamente.
Montagem
- Venda uma call no dinheiro.
- Compre uma put no mesmo strike e vencimento.
Contexto
Usada para ganhar exposição vendida sem tomar emprestado o ativo-objeto, ou quando vendê-lo a descoberto diretamente é restrito ou caro.
Perfil de Risco
Comporta-se como uma posição vendida no ativo-objeto: o ganho cresce conforme ele cai, limitado por zero; a perda cresce sem limite conforme ele sobe.
Vantagens
- Evita a mecânica de tomar emprestado o ativo-objeto para vendê-lo a descoberto.
- Exposição delta-um: os movimentos acompanham de perto o ativo-objeto, de forma invertida.
- Pode ser usada para arbitrar uma diferença de preço entre a posição sintética e o ativo-objeto real.
Desvantagens
- Carrega o mesmo risco ilimitado de alta que vender o ativo-objeto a descoberto.
- Risco de exercício na call vendida antes do vencimento.
- Spreads de compra/venda em duas pernas em vez de um único instrumento.
Efeito do Tempo
A passagem do tempo tem pouco efeito líquido: a deterioração da put comprada é praticamente compensada pela deterioração da call vendida.
Efeito da Volatilidade
Uma mudança na volatilidade implícita tem pouco efeito líquido, já que a call e a put se movem em sentidos opostos que praticamente se cancelam.
Estratégias Parecidas
Estrutura ao Vivo
| Posição | Tipo | Proporção | Strike | Vencimento | Prêmio | Preço de Execução | Taxa Est. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Vendida | Call | 1 | $84500.0000 | 24 Sep 2026 | $113.9151 | $101.2579 | $14.2394 |
| Comprada | Put | 1 | $84500.0000 | 24 Sep 2026 | $248.9073 | $286.8762 | $25.3126 |
Custo Estimado de Montagem
Uma estimativa de quanto custaria realmente montar esta estrutura agora: executando cada perna cruzando o spread (no ask ao comprar, no bid ao vender) em vez do preço médio, mais uma taxa de exchange estimada. Taxas e execuções reais podem diferir desta estimativa.
Lucro/Prejuízo e Gregas vs. Preço do Ativo-Objeto
As curvas das Gregas são um modelo de Black-Scholes que usa a volatilidade implícita atual de cada perna, mantendo fixo o tempo até o vencimento -- não são dados ao vivo da exchange em cada preço, que só existem no preço atual (linha tracejada).
Lucro/Prejuízo no Vencimento
O valor e o lucro/prejuízo desta estrutura no vencimento, em alguns preços específicos: cada strike das pernas, cada ponto de equilíbrio, o preço atual e a própria faixa do gráfico.
| Preço do Ativo-Objeto | Valor no Vencimento | Lucro / Prejuízo | Retorno sobre o Custo |
|---|---|---|---|
| $67600.0000 | $16900.0000 | $16765.0078 | +12419.2% |
| $84365.0078 atual equilíbrio | $134.9922 | $0.0000 | +0.0% |
| $84500.0000 | $0.0000 | -$134.9922 | -100.0% |
| $101400.0000 | -$16900.0000 | -$17034.9922 | -12619.2% |