Metodología

De dónde vienen los datos

BOSS lee datos públicos de mercado de tres exchanges: Deribit, OKX y Bybit. No usa claves de API ni cuenta en ninguno de ellos.

• Cadenas de opciones: los strikes y vencimientos listados y, luego, un ticker en vivo por contrato a través del WebSocket público de cada exchange: mejor bid y ask con sus tamaños, precio de marca, volatilidad implícita y griegas.
• Índice y forward: el índice spot de cada exchange y el precio forward que cotiza para cada vencimiento.
• Futuros, perpetuos y spot: mejor bid y ask, y el funding que el exchange efectivamente liquidó en sus perpetuos.
• Historial: cierres diarios y horarios del índice, para la volatilidad realizada y el historial de margen; precios oficiales de entrega, para liquidar opciones vencidas.

Cada exchange cotiza de forma distinta, así que los precios se normalizan a dólares por una moneda de subyacente antes de cualquier cálculo. Deribit y OKX cotizan las primas en moneda, que BOSS convierte al precio forward de ese vencimiento, la misma conversión del exchange; Bybit ya cotiza en dólares. La volatilidad implícita se muestra en porcentaje en todas partes.

BOSS sigue los seis vencimientos más cercanos de BTC y ETH en cada exchange, y strikes entre la mitad y una vez y media el índice.

Qué tan frescos son

Los precios de las opciones llegan en streaming, no por consulta periódica. El ticker de cada exchange se guarda en cuanto llega (Deribit envía como máximo uno cada 100 ms por contrato) y cada página abierta se entera en el momento en que cambia un contrato que muestra. Una página de estrategia se actualiza como máximo dos veces por segundo.

Cada cotización conserva la marca de tiempo del propio exchange. Cuando el precio más reciente detrás de una estructura tiene más de 60 segundos, la página lo marca como Datos desactualizados en lugar de presentarlo como en vivo. La página de estado muestra qué tan viejo es ahora el precio más reciente, por exchange y activo.

Las series más lentas siguen su propio ritmo: libros de futuros y perpetuos cada 10 segundos, funding cada 30 minutos, volatilidad realizada cada 4 horas, la lista de contratos cada 5 minutos.

Precio medio y precio de ejecución

Para cada opción BOSS guarda dos precios:

• Medio: a mitad de camino entre el mejor bid y el mejor ask, la referencia habitual. Si falta un lado, lo sustituye el precio de marca del exchange (Deribit, Bybit) o la última operación (OKX).
• Ejecución: lo que pagarías o recibirías ahora mismo: el ask para comprar y el bid para vender.

El costo neto de una estructura es el precio de ejecución de cada pata, por su ratio, más la comisión estimada de cada contrato. Un número positivo se paga (débito); uno negativo se recibe (crédito). El slippage es la diferencia entre ese costo de ejecución y la misma estructura a precio medio.

Solo se usa la parte superior del libro. BOSS no ve la profundidad, así que un tamaño mayor que el del mejor bid o ask costaría más de lo mostrado. Una estructura es ejecutable solo cuando cada pata tiene precio y tamaño en el lado que necesita.

Comisiones

Las comisiones de opciones siguen una misma regla en los tres exchanges: un porcentaje del subyacente, con un tope en un porcentaje del precio de la opción, según las tarifas publicadas del nivel estándar de cada uno.

comisión por contrato = mín(tasa × subyacente, tope × precio de la opción)

Futuros, perpetuos y spot usan la comisión taker de cada exchange. No se modelan niveles por volumen, descuentos ni rebates de maker.

Payoff, puntos de equilibrio, ganancia y pérdida máximas

Todas las estrategias, de una call suelta a un cóndor, pasan por una sola fórmula. Al vencimiento cada pata vale su valor intrínseco (máx(S − K, 0) para una call, máx(K − S, 0) para una put, S para el subyacente) menos lo que costó, por su ratio y su signo: +1 comprada, −1 vendida. La ganancia de la estructura es la suma de sus patas.

Los puntos de equilibrio son donde esa suma cruza el cero. La ganancia y la pérdida máximas son exactas, no muestreadas: la ganancia es lineal por tramos en el precio, así que se revisa en cero y en cada strike, y su pendiente por encima del strike más alto indica si tiene tope. Estas cifras suponen que todas las patas vencen juntas; en calendarios y diagonales BOSS no las muestra.

El gráfico de payoff muestra la ganancia al vencimiento después de costos (precios de ejecución y comisiones), con la misma estructura a precio medio en línea discontinua.

Griegas

Delta, gamma, vega y theta vienen del modelo de opciones de cada exchange, por contrato (una moneda de subyacente), en dólares. Theta es por día y vega por punto de volatilidad. Las griegas de una estructura son las de sus patas por ratio y signo, sumadas. OKX y Bybit no publican rho. Las curvas de griegas a lo largo de los precios usan Black-Scholes con la volatilidad implícita de cada pata y tasa de interés cero.

Volatilidad implícita y realizada

• La volatilidad implícita (IV) es la IV de marca de cada exchange para el contrato.
• La IV ATM de un vencimiento es el promedio de la IV de la call y de la put en el strike más cercano al forward de ese vencimiento.
• Un horizonte fijo, como la IV a 7 días, se interpola entre vencimientos listados en varianza total (IV² × tiempo), para que la estructura temporal sea coherente.
• La sonrisa muestra la opción fuera del dinero en cada strike (puts por debajo del forward, calls por encima) dentro de tres desviaciones estándar.
• La volatilidad realizada (RV 7d) es la desviación estándar de los últimos siete retornos logarítmicos diarios del índice, con cierres a las 00:00 UTC, anualizada con √365. La misma fórmula en todos los exchanges, para comparar en igualdad de condiciones.
• La base es el forward del vencimiento sobre el índice, menos uno. Solo se anualiza para vencimientos de al menos siete días, donde una tasa anual tiene sentido.

Probabilidad de ganancia

La probabilidad de que la estructura termine con ganancia al vencimiento, después de costos. El precio al vencimiento se toma como lognormal alrededor del forward de ese vencimiento, con la IV ATM del vencimiento como volatilidad: la propia visión neutral al riesgo del mercado. La probabilidad se suma sobre los tramos de precio, entre puntos de equilibrio, donde la estructura gana.

Una volatilidad única ignora el skew, así que los resultados muy fuera del dinero son aproximaciones. Es una lectura de los precios de hoy, no un pronóstico.

Margen

El paper trading estima el margen que inmovilizaría una posición, de dos formas: el margen estándar del exchange para opciones vendidas (un porcentaje del índice más el precio de marca de la opción, con los parámetros publicados de cada exchange) y un modelo de escenarios al estilo del margen de cartera de Deribit, que revalúa toda la posición ante movimientos del índice de hasta ±15% y choques de volatilidad. Ambos son estimaciones a partir de reglas publicadas: no se reproducen los niveles por volumen, las compensaciones entre toda la cuenta ni el modelo de cartera propio de cada exchange.

Scanner

El scanner arma 46 de las 58 estrategias (quedan fuera los sintéticos, los combos y los boxes) en cada exchange, activo y vencimiento que sigue BOSS, alrededor de siete strikes cerca del dinero y con cada ancho. Conserva las estructuras ejecutables cuya ganancia máxima después de costos es positiva y recalcula todo cada 30 segundos.

Por defecto ordena por probabilidad de ganancia dentro de niveles de riesgo: primero pérdida limitada con una relación ganancia-riesgo de al menos 0,20, luego las demás estructuras de pérdida limitada y, por último, pérdida ilimitada. Las estructuras con payoff idéntico se muestran una sola vez.

Paper trading

Las posiciones simuladas viven solo en tu navegador. Cada una se abre a precios de ejecución (ask al comprar, bid al vender) con comisiones, y se valora como si la cerraras ahora: vendida al bid, recomprada al ask, comisiones incluidas. Precios de más de dos minutos no pueden abrir una posición.

Una opción que vence se liquida al precio oficial de entrega del exchange, menos la comisión de entrega. La ganancia o pérdida de un perpetuo incluye el funding que el exchange efectivamente liquidó mientras se mantuvo.

Lo que BOSS no modela

• La profundidad del libro: solo el mejor bid y ask, con sus tamaños.
• Niveles de comisión, descuentos y rebates de maker.
• Las tasas de interés en las curvas del modelo, tomadas como cero.
• El skew de volatilidad, en la probabilidad de ganancia.
• Compensaciones de margen en toda una cuenta o entre exchanges.
• Strikes y vencimientos fuera de la ventana seguida.

Nada de esto es asesoría de inversión: consulta el aviso legal. ¿Un número parece equivocado? Avísanos.