Metodologia

De onde vêm os dados

O BOSS lê dados públicos de mercado de três corretoras: Deribit, OKX e Bybit. Ele não usa chaves de API nem conta em nenhuma delas.

• Cadeias de opções: os strikes e vencimentos listados e, depois, um ticker ao vivo por contrato pelo WebSocket público de cada corretora: melhor bid e ask com seus tamanhos, preço de marcação, volatilidade implícita e gregas.
• Índice e forward: o índice spot de cada corretora e o preço forward que ela cota para cada vencimento.
• Futuros, perpétuos e spot: melhor bid e ask, e o funding que a corretora de fato liquidou nos perpétuos.
• Histórico: fechamentos diários e horários do índice, para a volatilidade realizada e o histórico de margem; preços oficiais de liquidação, para liquidar opções vencidas.

Cada corretora cota de um jeito, então os preços são normalizados para dólares por uma moeda de ativo-objeto antes de qualquer cálculo. Deribit e OKX cotam os prêmios em moeda, que o BOSS converte pelo preço forward daquele vencimento, a mesma conversão da corretora; a Bybit já cota em dólares. A volatilidade implícita aparece em porcentagem em todo o site.

O BOSS acompanha os seis vencimentos mais próximos de BTC e ETH em cada corretora, e strikes entre metade e uma vez e meia o índice.

Quão atuais são

Os preços das opções chegam por streaming, não por consulta periódica. O ticker de cada corretora é gravado assim que chega (a Deribit envia no máximo um a cada 100 ms por contrato) e cada página aberta é avisada no momento em que muda um contrato que ela mostra. Uma página de estratégia se atualiza no máximo duas vezes por segundo.

Cada cotação guarda o horário da própria corretora. Quando o preço mais recente por trás de uma estrutura tem mais de 60 segundos, a página o marca como Dados desatualizados em vez de apresentá-lo como ao vivo. A página de status mostra a idade do preço mais recente agora, por corretora e ativo.

As séries mais lentas seguem seu próprio ritmo: livros de futuros e perpétuos a cada 10 segundos, funding a cada 30 minutos, volatilidade realizada a cada 4 horas, a lista de contratos a cada 5 minutos.

Preço médio e preço de execução

Para cada opção o BOSS guarda dois preços:

• Médio (mid): no meio do caminho entre o melhor bid e o melhor ask, a referência usual. Se faltar um lado, entra o preço de marcação da corretora (Deribit, Bybit) ou o último negócio (OKX).
• Execução: o que você pagaria ou receberia agora: o ask para comprar e o bid para vender.

O custo líquido de uma estrutura é o preço de execução de cada perna, vezes sua proporção, mais a taxa estimada de cada contrato. Um número positivo é pago (débito); um negativo é recebido (crédito). O slippage é a diferença entre esse custo de execução e a mesma estrutura ao preço médio.

Só o topo do livro é usado. O BOSS não vê a profundidade, então um tamanho maior que o do melhor bid ou ask custaria mais do que o mostrado. Uma estrutura é executável só quando cada perna tem preço e tamanho no lado de que precisa.

Taxas

As taxas de opções seguem a mesma regra nas três corretoras: uma porcentagem do ativo-objeto, limitada a uma porcentagem do preço da opção, com as tarifas publicadas do nível padrão de cada uma.

taxa por contrato = mín(alíquota × ativo-objeto, teto × preço da opção)

Futuros, perpétuos e spot usam a taxa taker de cada corretora. Níveis por volume, descontos e rebates de maker não são modelados.

Payoff, pontos de equilíbrio, ganho e perda máximos

Toda estratégia, de uma call isolada a um condor, passa por uma única fórmula. No vencimento cada perna vale seu valor intrínseco (máx(S − K, 0) para uma call, máx(K − S, 0) para uma put, S para o ativo-objeto) menos o que custou, vezes sua proporção e seu sinal: +1 comprada, −1 vendida. O resultado da estrutura é a soma das pernas.

Os pontos de equilíbrio são onde essa soma cruza o zero. O ganho e a perda máximos são exatos, não amostrados: o resultado é linear por trechos no preço, então é verificado no zero e em cada strike, e sua inclinação acima do strike mais alto diz se ele tem limite. Esses valores supõem que todas as pernas vencem juntas; em calendários e diagonais o BOSS não os mostra.

O gráfico de payoff mostra o resultado no vencimento depois dos custos (preços de execução e taxas), com a mesma estrutura ao preço médio em linha tracejada.

Gregas

Delta, gama, vega e theta vêm do modelo de opções de cada corretora, por contrato (uma moeda de ativo-objeto), em dólares. Theta é por dia e vega por ponto de volatilidade. As gregas de uma estrutura são as das pernas vezes proporção e sinal, somadas. OKX e Bybit não publicam rho. As curvas das gregas ao longo dos preços usam Black-Scholes com a volatilidade implícita de cada perna e juro zero.

Volatilidade implícita e realizada

• A volatilidade implícita (IV) é a IV de marcação de cada corretora para o contrato.
• A IV ATM de um vencimento é a média da IV da call e da put no strike mais próximo do forward daquele vencimento.
• Um horizonte fixo, como a IV de 7 dias, é interpolado entre os vencimentos listados em variância total (IV² × tempo), para que a estrutura a termo fique consistente.
• O smile mostra a opção fora do dinheiro em cada strike (puts abaixo do forward, calls acima) dentro de três desvios-padrão.
• A volatilidade realizada (RV 7d) é o desvio-padrão dos últimos sete retornos logarítmicos diários do índice, com fechamentos às 00:00 UTC, anualizado com √365. A mesma fórmula em todas as corretoras, para comparar em pé de igualdade.
• A base é o forward do vencimento sobre o índice, menos um. Ela só é anualizada para vencimentos de pelo menos sete dias, onde uma taxa anual faz sentido.

Probabilidade de lucro

A probabilidade de a estrutura terminar com lucro no vencimento, depois dos custos. O preço no vencimento é tratado como lognormal em torno do forward daquele vencimento, com a IV ATM do vencimento como volatilidade: a própria visão neutra ao risco do mercado. A probabilidade é somada nas faixas de preço, entre os pontos de equilíbrio, em que a estrutura ganha.

Uma volatilidade única ignora o skew, então resultados muito fora do dinheiro são aproximações. É uma leitura dos preços de hoje, não uma previsão.

Margem

O paper trading estima a margem que uma posição prenderia, de duas formas: a margem padrão da corretora para opções vendidas (uma porcentagem do índice mais o preço de marcação da opção, com os parâmetros publicados de cada corretora) e um modelo de cenários no estilo da margem de portfólio da Deribit, que reavalia a posição inteira para movimentos do índice de até ±15% e choques de volatilidade. Os dois são estimativas a partir de regras publicadas: níveis por volume, compensações na conta inteira e o modelo de portfólio próprio de cada corretora não são reproduzidos.

Scanner

O scanner monta 46 das 58 estratégias (sintéticos, combos e boxes ficam de fora) em cada corretora, ativo e vencimento que o BOSS acompanha, em torno de sete strikes perto do dinheiro e com cada largura. Ele mantém as estruturas executáveis cujo ganho máximo depois dos custos é positivo e recalcula tudo a cada 30 segundos.

Por padrão ele ordena pela probabilidade de lucro dentro de faixas de risco: primeiro perda limitada com relação ganho-risco de pelo menos 0,20, depois as outras estruturas de perda limitada e, por último, perda ilimitada. Estruturas com payoff idêntico aparecem uma vez só.

Paper trading

As posições simuladas vivem só no seu navegador. Cada uma abre a preços de execução (ask na compra, bid na venda) com taxas, e é avaliada como se você a zerasse agora: vendida no bid, recomprada no ask, taxas incluídas. Preços com mais de dois minutos não abrem posição.

Uma opção que vence é liquidada pelo preço oficial de liquidação da corretora, menos a taxa de liquidação. O resultado de um perpétuo inclui o funding que a corretora de fato liquidou enquanto ele estava aberto.

O que o BOSS não modela

• A profundidade do livro: só o melhor bid e ask, com seus tamanhos.
• Níveis de taxa, descontos e rebates de maker.
• Juros nas curvas do modelo, tomados como zero.
• O skew de volatilidade, na probabilidade de lucro.
• Compensações de margem na conta inteira ou entre corretoras.
• Strikes e vencimentos fora da janela acompanhada.

Nada aqui é recomendação de investimento: veja o aviso legal. Algum número parece errado? Avise a gente.