Las griegas
Cómo reacciona el precio de una opción al subyacente, al tiempo, a la volatilidad y a las tasas -- delta, gamma, vega, theta y rho.
- Delta
Delta es cuánto se espera que cambie el precio de una opción ante un movimiento de $1 en el subyacente: la delta de una call va de 0 a 1, la de una put de −1 a 0, y una opción en el dinero se ubica cerca de ±0,5.
- Gamma
Gamma es cuánto cambia la delta de una opción ante un movimiento de $1 en el subyacente; es máxima en las opciones en el dinero cerca del vencimiento, y es la razón por la que las ganancias y pérdidas de una opción no son una línea recta.
- Vega
Vega es cuánto se espera que cambie el precio de una opción ante un cambio de un punto porcentual en la volatilidad implícita; las opciones compradas tienen vega positiva, y las de vencimiento más largo y en el dinero tienen la mayor.
- Theta
Theta es cuánto se espera que cambie el valor de una opción por día solo por el paso del tiempo, con el precio y la volatilidad implícita sin cambios; es negativa para las opciones que tienes (es el valor que pierden cada día), y ese desgaste se acelera a medida que se acerca el vencimiento.
- Rho
Rho es cuánto se espera que cambie el precio de una opción ante un cambio de un punto porcentual en las tasas de interés; las calls tienen rho positiva, las puts negativa, y en las opciones cripto de corto plazo es la griega de menor efecto en dólares.
- Griegas de una posición
Las griegas de una posición son la delta, gamma, vega, theta y rho netas de una estrategia: las griegas de cada pata multiplicadas por su tamaño y por +1 si se compra o −1 si se vende, y luego sumadas, de modo que una estructura de varias patas se lee como una sola exposición.
- Atribución del P&L
La atribución del P&L divide la variación del valor de una posición en opciones en lo que explica el movimiento del subyacente (delta y gamma), lo que explica el cambio de la volatilidad implícita (vega), lo que explica el paso del tiempo (theta) y un residuo que las griegas no capturan.