Iron Condor vs Iron Butterfly

La diferencia

• Crédito y ganancia máxima: la butterfly vende opciones en el dinero, las más caras, así que cobra más. El cóndor vende opciones fuera del dinero, más baratas, y cobra menos.
• Dónde paga: la butterfly gana el máximo solo si el precio termina exactamente en el strike central, y menos cuanto más lejos termine. El cóndor gana el crédito completo en cualquier punto entre sus dos strikes vendidos.
• Puntos de equilibrio: los de la butterfly son el strike central más y menos el crédito; los del cóndor son la put vendida menos el crédito y la call vendida más el crédito, normalmente una franja más ancha.
• Griegas: ambas son cortas en vega y cobran theta. La butterfly tiene más gamma alrededor del strike central, así que su valor oscila más con movimientos pequeños cerca del vencimiento.

Cuándo encaja cada una

El cóndor encaja con la visión de que el precio se queda en un rango, sin decir en qué punto: más probabilidad de conservar algo de ganancia, a cambio de un crédito menor. La butterfly encaja con la visión de que el precio termina cerca de un nivel concreto, a menudo el actual, con volatilidad implícita lo bastante alta para que las opciones vendidas en el dinero estén caras: una ganancia potencial mayor, completa solo cerca de un precio.

Qué vigilar

La distancia hasta las alas fija la pérdida máxima de ambas. Compara arriba, lado a lado y a precios de hoy, la relación ganancia-riesgo y la probabilidad de ganancia: la estructura que paga más suele ganar con menos frecuencia. Las dos pierden más cuando el precio sale del rango rápido, así que la delta de los strikes vendidos es el número a seguir con la operación abierta.