Lançamento Coberto de Call vs Lançamento Descoberto de Put (Covered Call vs Short Put)
Com o mesmo strike e vencimento, o lançamento coberto de call (ter o ativo e vender uma call) e a venda de put têm o mesmo payoff no vencimento: ganho limitado e toda a queda abaixo do strike. É a paridade put-call. O que muda é como cada um é mantido.
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Lado a lado, ao vivo
| Lançamento Coberto de Call (Covered Call) | Lançamento Descoberto de Put (Short Put) | |
|---|---|---|
| Custo Líquido? | $84512.43 | -$1904.13 |
| Lucro Máx.? | $2487.57 | $1904.13 |
| Prejuízo Máx.? | -$84512.43 | -$84095.87 |
| Ponto(s) de Equilíbrio? | $84512.43 | $84095.87 |
| Prob. de Lucro? | 60% | 63% |
| Delta? | 0.5922 | 0.5088 |
| Theta? | 88.8199 | 90.4505 |
| Vega? | -55.7473 | -57.2711 |
As duas montadas na mesma corretora, ativo e vencimento, a preços de execução com taxas, exatamente como a página de cada estratégia mostra; abra qualquer uma para mudar strikes ou largura.
A diferença
- Pernas: o lançamento coberto são duas posições, o ativo e a call vendida; a put vendida é uma opção só, então é operada uma vez e paga uma taxa.
- Capital: o lançamento coberto prende o ativo inteiro; a put vendida prende margem ou o dinheiro para comprar no strike.
- Preços: a call e a put do mesmo strike ficam em partes diferentes do livro, com bids, asks e profundidade diferentes, então montar uma ou outra pode custar um pouco diferente, como mostra a comparação acima.
Quando cada um faz sentido
Quem já tem a moeda e aceita vendê-la no strike faz lançamento coberto: renda sobre uma posição que já tem. Quem ainda não tem e compraria no strike vende puts: renda enquanto espera comprar mais barato. O risco é o mesmo: o preço cair muito abaixo do strike.
O que acompanhar
Nenhum dos dois protege contra um tombo: o prêmio só amortece o começo da queda. Compare acima a perda máxima com o que você aceitaria carregar, e o prêmio com a alta de que abre mão acima do strike.
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