Bid, ask, slippage y comisiones
Toda opción tiene un bid (el mejor precio que alguien pagará) y un ask (el mejor precio al que alguien venderá); operar al instante significa comprar al ask y vender al bid, y esa distancia al precio medio, más la comisión de trading del exchange, es el costo real de entrar en una operación.
Dos precios, no uno
Un libro de órdenes muestra dos precios para cada opción. El bid es el precio más alto que un comprador ofrece en este momento; el ask (u oferta) es el precio más bajo que un vendedor acepta. El precio medio (mid) está a mitad de camino entre ambos, y la diferencia entre los dos es el spread.
El precio medio es un valor de referencia justo, y es el que usan los gráficos de payoff y los ejemplos de los libros. No es un precio al que puedas operar de inmediato. Si quieres que te ejecuten ahora, cruzas el spread:
- Una pata que compras se ejecuta al ask.
- Una pata que vendes se ejecuta al bid.
Ese precio al que te ejecutan es el precio de ejecución, y para ti siempre es peor que el precio medio. La diferencia entre lo que cuesta una estructura a precio medio y lo que cuesta a precio de ejecución es su slippage. Puedes intentar mejorarlo dejando una orden límite entre el bid y el ask, pero entonces puede que no te ejecuten nunca.
Tamaño en el tope del libro
El bid y el ask vienen cada uno con un tamaño: cuántos contratos se ofrecen realmente a ese precio. Esa es la liquidez del mercado en el tope del libro. Si el ask muestra 5 contratos y quieres 20, solo los primeros 5 se ejecutan a ese ask; el resto sube a los niveles de precio siguientes, peores. Los spreads son estrechos y hay más profundidad cerca del dinero y en los vencimientos más cercanos; los strikes muy fuera del dinero y los vencimientos lejanos son más finos, con spreads más anchos y tamaños menores.
Comisiones de trading
Los exchanges de opciones cripto cobran una comisión de trading por contrato, no una comisión fija. La fórmula que BOSS usa para los tres exchanges es la misma: un porcentaje del precio del subyacente, con un tope de un porcentaje del precio de la propia opción, para que a una opción barata nunca se le cobre una comisión que se coma una parte grande de su prima:
- comisión por contrato = min(0,03% × precio del subyacente, tope × precio de la opción)
- El tope es 12,5% en Deribit y 7% en OKX y Bybit, según el tarifario publicado de cada exchange para el nivel estándar.
Con BTC a $100.000 el primer término es $30. Una opción en el dinero que vale miles paga los $30 completos. Una call de $120.000 muy fuera del dinero que cotiza a $150 paga el tope: $18,75 en Deribit (12,5% de $150) o $10,50 en OKX y Bybit (7%). Los tarifarios cambian según el nivel de la cuenta y con el tiempo, así que BOSS los muestra como estimaciones.
Un ejemplo práctico: un long straddle
BTC está a $100.000 y compras un long straddle a 14 días en el strike $100.000 en Deribit: una call y una put, cada una cotizada a $3.850 de bid y $3.950 de ask (un precio medio de $3.900, alrededor de 50% de volatilidad implícita).
| Concepto | Call | Put | Total |
|---|---|---|---|
| Costo a precio medio | $3.900 | $3.900 | $7.800 |
| Costo de ejecución (al ask) | $3.950 | $3.950 | $7.900 |
| Slippage | $50 | $50 | $100 |
| Comisiones estimadas | $30 | $30 | $60 |
| Costo total estimado | $3.980 | $3.980 | $7.960 |
A precio medio los puntos de equilibrio del straddle serían $100.000 ± $7.800, es decir $92.200 y $107.800. Pagado a precio de ejecución con comisiones, se alejan a $92.040 y $107.960: BTC tiene que recorrer $160 más antes de que la operación gane algo. En una operación es poco; en una estrategia que se opera a menudo, o en una de cuatro patas en lugar de dos, se acumula rápido. Y cerrar la posición más adelante cruza el spread otra vez, en el sentido contrario.
Cómo lo usa BOSS
La tarjeta Costo Estimado de Armado de cada página de estrategia muestra exactamente este desglose, pata por pata: costo a precio medio, costo de ejecución, slippage, comisiones estimadas y el total. La tabla de patas muestra el tamaño disponible del lado en que opera cada pata. El Scanner, el Paper trading y el backtest valoran todo a precio de ejecución, ask para comprar y bid para vender con comisiones incluidas, porque ordenar por precios medios engañaba: algunas estructuras que parecían rentables a precio medio no podían ganar nada una vez pagados el spread y las comisiones. Comparar los mismos contratos entre exchanges, como en precios entre exchanges, también se hace a precio de ejecución.
Los spreads pesan más en estructuras con muchas patas y una ventaja pequeña, como un short iron condor: cuatro spreads cruzados para cobrar un crédito modesto.
En vivo en BOSS
Un long straddle en el dinero en vivo en el exchange seleccionado. Mira la tarjeta Costo Estimado de Armado: la diferencia entre el costo a precio medio y el total es lo que suman cruzar el spread y pagar comisiones, y la tabla de patas muestra cuánto tamaño respalda cada precio.
Abrir la página completa de la estrategia →
| Posición? | Tipo? | Ratio | Strike | Vencimiento | IV? | Prima? | Precio de Ejecución? | Liquidez? | Comisión Est.? |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Comprada | Call | 1 | $87000.0000 | 09 Oct 2026 | 33.2% | $1383.9792 | $1427.2286 | 53.6000 | $25.9496 |
| Comprada | Put | 1 | $87000.0000 | 09 Oct 2026 | 33.2% | $1859.7220 | $1902.9714 | 19.3000 | $25.9496 |
El costo neto, los puntos de equilibrio, el gráfico de payoff y la tabla de escenarios ya incluyen los costos: cada pata ejecutada cruzando el spread, con comisiones estimadas -- los mismos números con los que ordena el Scanner.
Costo Estimado de Armado
Una estimación de cuánto costaría realmente armar esta estructura ahora mismo: ejecutando cada pata cruzando el spread (al ask al comprar, al bid al vender) en lugar de al precio medio, más una comisión de exchange estimada. Las comisiones y ejecuciones reales pueden diferir de esta estimación.
Comparar plataformas
Estos mismos contratos -- mismos strikes, vencimientos y proporciones -- en cada plataforma que BOSS sigue para esta moneda, a ejecución: lo que vender (bid) o comprar (ask) cada pata allí rinde, tras la comisión de esa plataforma. En verde, la mejor plataforma para cada pata y para la estructura entera.
| Deribit esta página | Bybit | OKX | |
|---|---|---|---|
| Comprada Call $87000.0000 · 09 Oct 2026 | $1453.1782$1427.2286 + comisión $25.9496 · IV 33.2% · 53.6000 | $1400.9659$1375.0000 + comisión $25.9659 · IV 32.7% · 10.3800 | $1409.5960$1383.6525 + comisión $25.9435 · IV 33.0% · 67.7100 |
| Comprada Put $87000.0000 · 09 Oct 2026 | $1928.9210$1902.9714 + comisión $25.9496 · IV 33.2% · 19.3000 | $1890.9618$1865.0000 + comisión $25.9618 · IV 32.7% · 4.2900 | $1928.7890$1902.8412 + comisión $25.9478 · IV 33.0% · 20.1800 |
| Índice? | $86416.6900 | $86445.3256 | $86419.8000 |
| Costo a Precio Medio | $3243.7013 | $3222.5000 | $3243.2509 |
| Slippage? | +$86.4987 | +$17.5000 | +$43.2428 |
| Comisiones Estimadas? | +$51.8992 | +$51.9277 | +$51.8913 |
| Costo Total Estimado | $3382.0992 | $3291.9277$90.1700 mejor que esta página | $3338.3850$43.7100 mejor que esta página |
| Ganancia Máx.? | Ilimitado | Ilimitado | Ilimitado |
| Pérdida Máx.? | -$3382.0992 | -$3291.9277 | -$3338.3850 |
| Punto(s) de Equilibrio? | $83617.9008, $90382.0992 | $83708.0722, $90291.9278 | $83661.6150, $90338.3850 |
| IV de la Estructura? | 33.2% | 32.7% | 33.0% |
| Abrir en esta plataforma → | Abrir en esta plataforma → |
Cada pata: lo que rinde allí por contrato (precio de ejecución con la comisión incluida), luego el precio, la comisión, la IV y el tamaño a ese precio.
Diferencias entre plataformas
Ninguna pata cotiza mejor en otra plataforma que donde está el resto: dividirla no gana nada.
| Contrato | Mejor venta | Mejor compra en otra | Diferencia | Tamaño | Diferencia de IV (puntos) |
|---|---|---|---|---|---|
| Call $87000.0000 · 09 Oct 2026 | $1339.0341 Bybit | $1409.5960 OKX | -$70.5619 | 8.1100 | 0.5 Deribit 33.2% / Bybit 32.7% |
| Put $87000.0000 · 09 Oct 2026 | $1833.6470 OKX | $1890.9618 Bybit | -$57.3149 | 3.7500 | 0.5 Deribit 33.2% / Bybit 32.7% |
Para comparar precios, no es una recomendación: las cotizaciones cambian a cada segundo, el tamaño es solo el visible en el mejor nivel, las comisiones son la estimación publicada de cada plataforma, y las plataformas liquidan contra índices distintos y con márgenes separados.
Contexto de Mercado
Este vencimiento tal como lo ve el Dashboard: cómo están valuadas las patas frente a la volatilidad at-the-money y la realizada, y dónde está el forward del vencimiento frente al spot.
Volatility Smile?
Volatilidad implícita por strike en este vencimiento; las líneas marcadas son los strikes de esta estructura. Comprar en la parte alta de la curva paga caro la volatilidad; vender ahí la cobra.
Pata comprada Pata vendida
Ganancia/Pérdida y Griegas vs. Precio del Subyacente
Las curvas de las Griegas son un modelo de Black-Scholes que usa la volatilidad implícita actual de cada pata, manteniendo fijo el tiempo al vencimiento -- no son datos en vivo de la exchange en cada precio, que solo existen en el precio actual (línea punteada).
Ganancia/Pérdida al Vencimiento
Con costos A precio medio
El valor y la ganancia/pérdida de esta estructura al vencimiento, en algunos precios específicos: cada strike de las patas, cada punto de equilibrio, el precio actual y el propio rango del gráfico.
| Precio del Activo | Valor al Vencimiento | Ganancia / Pérdida | Retorno sobre el Costo |
|---|---|---|---|
| $69600.0000 | $17400.0000 | $14017.9008 | +414.5% |
| $83617.9008 equilibrio | $3382.0992 | $0.0000 | +0.0% |
| $86503.4200 actual | $496.5800 | -$2885.5192 | -85.3% |
| $87000.0000 | $0.0000 | -$3382.0992 | -100.0% |
| $90382.0992 equilibrio | $3382.0992 | $0.0000 | +0.0% |
| $104400.0000 | $17400.0000 | $14017.9008 | +414.5% |
Delta (modelo)?
Gamma (modelo)?
Vega (modelo)?
Theta (modelo)?
Rho (modelo)?
Errores comunes
- Planear una operación a precios medios. Las ejecuciones inmediatas ocurren al ask al comprar y al bid al vender.
- Contar el spread una sola vez. Abrir una posición y cerrarla antes del vencimiento implica cruzarlo dos veces.
- Ignorar el tamaño en el tope del libro: una orden grande se ejecuta solo en parte al precio cotizado y el resto a niveles peores.
- Suponer que la comisión es fija. Es un porcentaje del subyacente, con un tope de un porcentaje del precio de la opción, y cambia según el exchange.
- Operar estructuras de muchas patas en strikes lejanos y poco líquidos, donde spreads anchos pueden consumir casi toda la ventaja esperada.
Dónde aparece en BOSS
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