Bid, ask, slippage e taxas
Toda opção tem um bid (o melhor preço que alguém pagará) e um ask (o melhor preço pelo qual alguém venderá); negociar na hora significa comprar no ask e vender no bid, e essa distância até o mid, mais a taxa de negociação da venue, é o custo real de entrar numa operação.
Dois preços, não um
Um book mostra dois preços para cada opção. O bid é o maior preço que um comprador está oferecendo agora; o ask (ou oferta de venda) é o menor preço que um vendedor aceita. O mid (preço mid) fica no meio dos dois, e a diferença entre eles é o spread.
O mid é um valor de referência justo, e é o que gráficos de payoff e exemplos de livro usam. Não é um preço pelo qual você consegue negociar imediatamente. Se você quer ser executado agora, cruza o spread:
- Uma perna que você compra é executada no ask.
- Uma perna que você vende é executada no bid.
Esse preço é o preço de execução, e para você ele é sempre pior que o preço mid. A diferença entre o custo de uma estrutura a preço mid e o custo a preço de execução é o seu slippage. Você pode tentar melhorar deixando uma ordem limitada entre o bid e o ask, mas aí pode nunca ser executado.
Quantidade no topo do book
O bid e o ask vêm cada um com uma quantidade: quantos contratos são realmente ofertados àquele preço. Essa é a liquidez do mercado no topo do book. Se o ask mostra 5 contratos e você quer 20, só os 5 primeiros saem naquele ask; o resto sobe para os níveis de preço seguintes, piores. Os spreads são estreitos e as quantidades profundas perto do dinheiro e nos vencimentos mais próximos; strikes muito fora do dinheiro e vencimentos longos são mais rasos, com spreads mais largos e quantidades menores.
Taxas de negociação
As venues de opções cripto cobram uma taxa de negociação por contrato, não uma corretagem fixa. A fórmula que o BOSS usa para as três venues é a mesma: um percentual do preço do ativo-objeto, limitado a um percentual do preço da própria opção, para que uma opção barata nunca pague uma taxa que coma boa parte do seu prêmio:
- taxa por contrato = min(0,03% × preço do ativo-objeto, teto × preço da opção)
- O teto é 12,5% na Deribit e 7% na OKX e na Bybit, pela tabela publicada de cada venue para o nível padrão.
Com o BTC a $100.000 o primeiro termo é $30. Uma opção no dinheiro que vale milhares paga os $30 cheios. Uma call de $120.000 muito fora do dinheiro, negociada a $150, paga o teto: $18,75 na Deribit (12,5% de $150) ou $10,50 na OKX e na Bybit (7%). As tabelas de taxas variam conforme o nível da conta e mudam com o tempo, então o BOSS as mostra como estimativas.
Um exemplo resolvido: um long straddle
O BTC está a $100.000 e você compra um long straddle de 14 dias no strike de $100.000 na Deribit: uma call e uma put, cada uma cotada a $3.850 de bid e $3.950 de ask (preço mid de $3.900, cerca de 50% de volatilidade implícita).
| Item | Call | Put | Total |
|---|---|---|---|
| Custo a preço mid | $3.900 | $3.900 | $7.800 |
| Custo de execução (no ask) | $3.950 | $3.950 | $7.900 |
| Slippage | $50 | $50 | $100 |
| Taxas estimadas | $30 | $30 | $60 |
| Custo total estimado | $3.980 | $3.980 | $7.960 |
A preço mid, os pontos de equilíbrio do straddle seriam $100.000 ± $7.800, ou seja, $92.200 e $107.800. Pago a preço de execução com taxas, eles se afastam para $92.040 e $107.960: o BTC precisa andar $160 a mais antes de a operação ganhar alguma coisa. Numa operação é pouco; numa estratégia negociada com frequência, ou numa de quatro pernas em vez de duas, isso se acumula rápido. E zerar a posição depois cruza o spread de novo, no sentido contrário.
Como o BOSS usa isso
O cartão Custo Estimado de Montagem de cada página de estratégia mostra exatamente essa decomposição, perna por perna: custo a preço mid, custo de execução, slippage, taxas estimadas e o total. A tabela de pernas mostra a quantidade disponível do lado em que cada perna negocia. O Scanner, o Paper trading e o backtest precificam tudo a preço de execução, ask para comprar e bid para vender com taxas incluídas, porque ordenar por preço mid enganava: algumas estruturas que pareciam lucrativas a preço mid não conseguiam ganhar nada depois de pagos o spread e as taxas. Comparar os mesmos contratos entre venues, como em preços entre venues, também é feito a preço de execução.
Os spreads pesam mais em estruturas com muitas pernas e uma vantagem pequena, como um condor de ferro vendido: quatro spreads cruzados para receber um crédito modesto.
Ao vivo no BOSS
Um long straddle no dinheiro ao vivo na venue selecionada. Olhe o cartão Custo Estimado de Montagem: a diferença entre o custo a preço mid e o total é o que cruzar o spread e pagar taxas acrescenta, e a tabela de pernas mostra quanta quantidade sustenta cada preço.
Abrir a página completa da estratégia →
| Posição? | Tipo? | Proporção | Strike | Vencimento | IV? | Prêmio? | Preço de Execução? | Liquidez? | Taxa Est.? |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Comprada | Call | 1 | $87000.0000 | 09 Oct 2026 | 33.2% | $1384.0510 | $1427.3026 | 58.7000 | $25.9510 |
| Comprada | Put | 1 | $87000.0000 | 09 Oct 2026 | 33.2% | $1859.8186 | $1903.0702 | 27.1000 | $25.9510 |
Custo líquido, pontos de equilíbrio, gráfico de payoff e tabela de cenários já incluem os custos: cada perna executada cruzando o spread, com taxas estimadas -- os mesmos números pelos quais o Scanner ordena.
Custo Estimado de Montagem
Uma estimativa de quanto custaria realmente montar esta estrutura agora: executando cada perna cruzando o spread (no ask ao comprar, no bid ao vender) em vez do mid, mais uma taxa de exchange estimada. Taxas e execuções reais podem diferir desta estimativa.
Comparar venues
Estes mesmos contratos -- mesmos strikes, vencimentos e proporções -- em cada venue que o BOSS acompanha para esta moeda, a execução: o que vender (bid) ou comprar (ask) cada perna lá rende, depois da taxa daquela venue. Em verde, a melhor venue para cada perna e para a estrutura inteira.
| Deribit esta página | Bybit | OKX | |
|---|---|---|---|
| Comprada Call $87000.0000 · 09 Oct 2026 | $1453.2536$1427.3026 + taxa $25.9510 · IV 33.2% · 58.7000 | $1400.9659$1375.0000 + taxa $25.9659 · IV 32.7% · 10.3800 | $1409.8323$1383.8845 + taxa $25.9478 · IV 33.0% · 67.7100 |
| Comprada Put $87000.0000 · 09 Oct 2026 | $1929.0211$1903.0702 + taxa $25.9510 · IV 33.2% · 27.1000 | $1890.9659$1865.0000 + taxa $25.9659 · IV 32.7% · 6.4100 | $1928.7890$1902.8412 + taxa $25.9478 · IV 33.0% · 20.1800 |
| Índice? | $86421.4100 | $86457.8040 | $86429.9000 |
| Custo no Mid | $3243.8696 | $3222.5000 | $3243.4793 |
| Slippage? | +$86.5032 | +$17.5000 | +$43.2464 |
| Taxas Estimadas? | +$51.9019 | +$51.9318 | +$51.8957 |
| Custo Total Estimado | $3382.2747 | $3291.9318$90.3400 melhor que esta página | $3338.6213$43.6500 melhor que esta página |
| Lucro Máx.? | Ilimitado | Ilimitado | Ilimitado |
| Prejuízo Máx.? | -$3382.2747 | -$3291.9318 | -$3338.6213 |
| Ponto(s) de Equilíbrio? | $83617.7253, $90382.2747 | $83708.0682, $90291.9318 | $83661.3787, $90338.6213 |
| IV da Estrutura? | 33.2% | 32.7% | 33.0% |
| Abrir nesta venue → | Abrir nesta venue → |
Cada perna: o que rende lá por contrato (preço de execução com a taxa embutida), depois o preço, a taxa, o IV e o tamanho cotado a esse preço.
Diferenças entre venues
Nenhuma perna cota melhor em outra venue do que onde está o resto: dividir não ganha nada.
| Contrato | Melhor venda | Melhor compra em outra | Diferença | Tamanho | Diferença de IV (pontos) |
|---|---|---|---|---|---|
| Call $87000.0000 · 09 Oct 2026 | $1339.0341 Bybit | $1409.8323 OKX | -$70.7982 | 8.1100 | 0.5 Deribit 33.2% / Bybit 32.7% |
| Put $87000.0000 · 09 Oct 2026 | $1833.6470 OKX | $1890.9659 Bybit | -$57.3189 | 3.7500 | 0.5 Deribit 33.2% / Bybit 32.7% |
Para comparar preços, não é recomendação: as cotações mudam a cada segundo, o tamanho é só o visível no topo do book, as taxas são a estimativa publicada de cada venue, e as venues liquidam contra índices diferentes e com margens separadas.
Contexto de Mercado
Este vencimento como o Dashboard o vê: como as pernas estão precificadas em relação à volatilidade at-the-money e à realizada, e onde o forward do vencimento está em relação ao spot.
Volatility Smile?
Volatilidade implícita por strike neste vencimento; as linhas marcadas são os strikes desta estrutura. Comprar na parte alta da curva paga caro pela volatilidade; vender ali a recebe.
Perna comprada Perna vendida
Lucro/Prejuízo e Gregas vs. Preço do Ativo-Objeto
As curvas das Gregas são um modelo de Black-Scholes que usa a volatilidade implícita atual de cada perna, mantendo fixo o tempo até o vencimento -- não são dados ao vivo da exchange em cada preço, que só existem no preço atual (linha tracejada).
Lucro/Prejuízo no Vencimento
Após custos No mid
O valor e o lucro/prejuízo desta estrutura no vencimento, em alguns preços específicos: cada strike das pernas, cada ponto de equilíbrio, o preço atual e a própria faixa do gráfico.
| Preço do Ativo-Objeto | Valor no Vencimento | Lucro / Prejuízo | Retorno sobre o Custo |
|---|---|---|---|
| $69600.0000 | $17400.0000 | $14017.7253 | +414.4% |
| $83617.7253 equilíbrio | $3382.2747 | $0.0000 | +0.0% |
| $86502.5500 atual | $497.4500 | -$2884.8247 | -85.3% |
| $87000.0000 | $0.0000 | -$3382.2747 | -100.0% |
| $90382.2747 equilíbrio | $3382.2747 | $0.0000 | +0.0% |
| $104400.0000 | $17400.0000 | $14017.7253 | +414.4% |
Delta (modelo)?
Gamma (modelo)?
Vega (modelo)?
Theta (modelo)?
Rho (modelo)?
Erros comuns
- Planejar uma operação a preço mid. Execuções imediatas acontecem no ask ao comprar e no bid ao vender.
- Contar o spread uma vez só. Abrir e zerar uma posição antes do vencimento cruzam o spread as duas vezes.
- Ignorar a quantidade no topo do book: uma ordem grande só é executada em parte ao preço cotado, e o resto em níveis piores.
- Achar que a taxa é uma corretagem fixa. Ela é um percentual do ativo-objeto, limitada a um percentual do preço da opção, e varia de venue para venue.
- Negociar estruturas de muitas pernas em strikes pouco líquidos de vencimentos longos, onde spreads largos podem consumir quase toda a vantagem esperada.
Onde isso aparece no BOSS
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