Put de Proteção / Put Casada (Protective Put)
Descrição
Comprar uma put junto com uma posição comprada no ativo-objeto para se proteger de uma queda mantendo a alta ilimitada.
Montagem
- Mantenha (ou compre) uma unidade do ativo-objeto.
- Compre uma put, tipicamente fora do dinheiro, como seguro contra uma queda.
Contexto
Usada por quem detém o ativo no longo prazo e quer permanecer investido durante a incerteza sem aceitar um risco de queda aberto.
Perfil de Risco
A perda é limitada ao preço de entrada menos o strike, mais o prêmio pago pela put. O ganho é ilimitado conforme o ativo-objeto sobe.
Vantagens
- Remove o risco de queda aberto de uma posição comprada nua.
- Mantém participação total na alta.
- Pior cenário conhecido desde o momento em que a operação é montada.
Desvantagens
- O prêmio da put é um custo recorrente se renovado ao longo do tempo.
- Rende menos do que uma posição comprada nua num mercado quieto ou em alta.
- O custo do seguro sobe justamente quando é mais desejado, ou seja, quando a volatilidade já está elevada.
Efeito do Tempo
A passagem do tempo trabalha contra a put comprada, corroendo silenciosamente o custo do seguro a cada dia.
Efeito da Volatilidade
Uma alta na volatilidade implícita aumenta o custo da put de proteção, mas também aumenta seu valor como hedge.
Estratégias Parecidas
Estrutura ao Vivo
| Posição | Tipo | Proporção | Strike | Vencimento | Prêmio | Preço de Execução | Taxa Est. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Comprada | Ativo-objeto | 1 | — | — | $84345.5700 | $84345.5700 | $0.0000 |
| Comprada | Put | 1 | $84000.0000 | 24 Sep 2026 | $59.0423 | $67.4769 | $7.3803 |
Custo Estimado de Montagem
Uma estimativa de quanto custaria realmente montar esta estrutura agora: executando cada perna cruzando o spread (no ask ao comprar, no bid ao vender) em vez do preço médio, mais uma taxa de exchange estimada. Taxas e execuções reais podem diferir desta estimativa.
Lucro/Prejuízo e Gregas vs. Preço do Ativo-Objeto
As curvas das Gregas são um modelo de Black-Scholes que usa a volatilidade implícita atual de cada perna, mantendo fixo o tempo até o vencimento -- não são dados ao vivo da exchange em cada preço, que só existem no preço atual (linha tracejada).
Lucro/Prejuízo no Vencimento
O valor e o lucro/prejuízo desta estrutura no vencimento, em alguns preços específicos: cada strike das pernas, cada ponto de equilíbrio, o preço atual e a própria faixa do gráfico.
| Preço do Ativo-Objeto | Valor no Vencimento | Lucro / Prejuízo | Retorno sobre o Custo |
|---|---|---|---|
| $67100.0000 | $84000.0000 | -$404.6123 | -0.5% |
| $84000.0000 | $84000.0000 | -$404.6123 | -0.5% |
| $84346.1000 atual equilíbrio | $84346.1000 | -$58.5123 | -0.1% |
| $100900.0000 | $100900.0000 | $16495.3877 | +19.5% |