Put de Proteção / Put Casada (Protective Put)
Descrição
Comprar uma put junto com uma posição comprada no ativo-objeto para se proteger de uma queda mantendo a alta ilimitada.
Montagem
- Mantenha (ou compre) uma unidade do ativo-objeto.
- Compre uma put, tipicamente fora do dinheiro, como seguro contra uma queda.
Contexto
Usada por quem detém o ativo no longo prazo e quer permanecer investido durante a incerteza sem aceitar um risco de queda aberto.
Perfil de Risco
A perda é limitada ao preço de entrada menos o strike, mais o prêmio pago pela put. O ganho é ilimitado conforme o ativo-objeto sobe.
Vantagens
- Remove o risco de queda aberto de uma posição comprada nua.
- Mantém participação total na alta.
- Pior cenário conhecido desde o momento em que a operação é montada.
Desvantagens
- O prêmio da put é um custo recorrente se renovado ao longo do tempo.
- Rende menos do que uma posição comprada nua num mercado quieto ou em alta.
- O custo do seguro sobe justamente quando é mais desejado, ou seja, quando a volatilidade já está elevada.
Efeito do Tempo
A passagem do tempo trabalha contra a put comprada, corroendo silenciosamente o valor do seguro a cada dia.
Efeito da Volatilidade
Uma alta na volatilidade implícita aumenta o custo da put de proteção, mas também aumenta seu valor como hedge.
Estratégias Parecidas
Estrutura ao Vivo
| Posição? | Tipo? | Proporção | Strike | Vencimento | IV? | Prêmio? | Preço de Execução? | Liquidez? | Taxa Est.? |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Comprada | Ativo-objeto | 1 | — | — | — | $75000.9300 | $75000.9300 | — | $0.0000 |
| Comprada | Put | 1 | $74000.0000 | 20 Nov 2026 | 39.2% | $1500.0186 | $1537.5191 | 66.6000 | $22.5003 |
Custo líquido, pontos de equilíbrio, gráfico de payoff e tabela de cenários já incluem os custos: cada perna executada cruzando o spread, com taxas estimadas -- os mesmos números pelos quais o Scanner ordena.
Custo Estimado de Montagem
Uma estimativa de quanto custaria realmente montar esta estrutura agora: executando cada perna cruzando o spread (no ask ao comprar, no bid ao vender) em vez do mid, mais uma taxa de exchange estimada. Taxas e execuções reais podem diferir desta estimativa.
Comparar venues
Estes mesmos contratos -- mesmos strikes, vencimentos e proporções -- em cada venue que o BOSS acompanha para esta moeda, a execução: o que vender (bid) ou comprar (ask) cada perna lá rende, depois da taxa daquela venue. Em verde, a melhor venue para cada perna e para a estrutura inteira.
| Deribit esta página | Bybit | OKX | |
|---|---|---|---|
| Índice? | $74877.7500 | $74971.8621 | $74882.5000 |
| Custo no Mid | $76500.9486 | $76607.4000 | $76528.4037 |
| Slippage? | +$37.5005 | +$2.5000 | +$18.7524 |
| Taxas Estimadas? | +$22.5003 | +$22.5405 | +$22.5028 |
| Custo Total Estimado | $76560.9493 | $76632.4405$71.4900 pior que esta página | $76569.6589$8.7100 pior que esta página |
| Lucro Máx.? | Ilimitado | Ilimitado | Ilimitado |
| Prejuízo Máx.? | -$2560.9493 | -$2632.4405 | -$2569.6589 |
| Ponto(s) de Equilíbrio? | $76560.9493 | $76632.4405 | $76569.6589 |
| IV da Estrutura? | 39.2% | 39.1% | 39.1% |
| Abrir nesta venue → | Abrir nesta venue → |
Cada perna: o que rende lá por contrato (preço de execução com a taxa embutida), depois o preço, a taxa, o IV e o tamanho cotado a esse preço.
Esta estrutura inclui o próprio ativo-objeto: a linha dele mostra o forward de cada venue para o vencimento, que não é preço de execução, então nunca é marcado como melhor nem dividido entre venues -- e todo total o inclui, então os totais diferem principalmente pela base de cada venue.
Para comparar preços, não é recomendação: as cotações mudam a cada segundo, o tamanho é só o visível no topo do book, as taxas são a estimativa publicada de cada venue, e as venues liquidam contra índices diferentes e com margens separadas.
Contexto de Mercado
Este vencimento como o Dashboard o vê: como as pernas estão precificadas em relação à volatilidade at-the-money e à realizada, e onde o forward do vencimento está em relação ao spot.
Volatility Smile?
Volatilidade implícita por strike neste vencimento; as linhas marcadas são os strikes desta estrutura. Comprar na parte alta da curva paga caro pela volatilidade; vender ali a recebe.
Perna comprada Perna vendida
Lucro/Prejuízo e Gregas vs. Preço do Ativo-Objeto
As curvas das Gregas são um modelo de Black-Scholes que usa a volatilidade implícita atual de cada perna, mantendo fixo o tempo até o vencimento -- não são dados ao vivo da exchange em cada preço, que só existem no preço atual (linha tracejada).
Lucro/Prejuízo no Vencimento
Após custos No mid
O valor e o lucro/prejuízo desta estrutura no vencimento, em alguns preços específicos: cada strike das pernas, cada ponto de equilíbrio, o preço atual e a própria faixa do gráfico.
| Preço do Ativo-Objeto | Valor no Vencimento | Lucro / Prejuízo | Retorno sobre o Custo |
|---|---|---|---|
| $59000.0000 | $74000.0000 | -$2560.9493 | -3.3% |
| $74000.0000 | $74000.0000 | -$2560.9493 | -3.3% |
| $75000.9300 atual | $75000.9300 | -$1560.0193 | -2.0% |
| $76560.9493 equilíbrio | $76560.9493 | $0.0000 | +0.0% |
| $89000.0000 | $89000.0000 | $12439.0507 | +16.2% |
Delta (modelo)?
Gamma (modelo)?
Vega (modelo)?
Theta (modelo)?
Rho (modelo)?
Alternativas
Da última passada do Scanner (21:31:48 UTC), a preço de execução como tudo acima.
O mesmo payoff por outras estratégias
| Estratégia | Mercado | vs. esta | Crédito/Débito | Lucro Máx.? | Prejuízo Máx.? | Prob. de Lucro? | Lucro Máx. / Perda Máx.? |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Compra de Call (Long Call)74000 | Deribit · BTC | -$11.5688 | $2572.5182 | Ilimitado | -$2572.5182 | 36% | — |
| Compra de Call (Long Call)74000 | OKX · BTC | -$11.8992 | $2572.8486 | Ilimitado | -$2572.8486 | 36% | — |
| Compra de Call (Long Call)74000 | Bybit · BTC | -$31.5894 | $2592.5387 | Ilimitado | -$2592.5387 | 37% | — |
Outros strikes e larguras desta estratégia
| Estratégia | Mercado | vs. esta | Crédito/Débito | Lucro Máx.? | Prejuízo Máx.? | Prob. de Lucro? | Lucro Máx. / Perda Máx.? |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Put de Proteção / Put Casada (Protective Put)71000 | Deribit · BTC | — | $75735.5352 | Ilimitado | -$4735.5352 | 43% | — |
| Put de Proteção / Put Casada (Protective Put)72000 | Deribit · BTC | — | $75923.0365 | Ilimitado | -$3923.0365 | 41% | — |
| Put de Proteção / Put Casada (Protective Put)73000 | Deribit · BTC | — | $76185.5384 | Ilimitado | -$3185.5384 | 39% | — |