Protective Call
Descripción
Comprar una call para limitar el riesgo alcista, de por sí sin límite, de una posición corta en el subyacente.
Armado
- Vender (en corto) una unidad del subyacente.
- Comprar una opción call, típicamente fuera del dinero, como seguro contra un rally.
Contexto
Usada por un trader que quiere mantenerse corto en el subyacente apostando a una caída, pero no puede tolerar la pérdida ilimitada que conlleva una posición corta descubierta si en cambio sube.
Perfil de Riesgo
La pérdida está limitada al strike menos el precio de entrada, más la prima pagada por la call. La ganancia es grande pero finita, acotada por el subyacente llegando a cero.
Ventajas
- Elimina el riesgo sin límite de una posición corta descubierta.
- Sigue beneficiándose por completo de una caída hasta cero.
- Peor escenario conocido desde el momento en que se abre la operación.
Desventajas
- La prima de la call resta rendimiento si el subyacente no se mueve.
- Cuesta más mantener que una posición corta descubierta.
- La ganancia, aunque grande, no es ilimitada.
Efecto del Tiempo
El paso del tiempo juega en contra de la call comprada, erosionando silenciosamente el valor del seguro cada día.
Efecto de la Volatilidad
Un aumento de la volatilidad implícita incrementa el costo de la call protectora pero también aumenta su valor como cobertura.
Estrategias Parecidas
Estructura en Vivo
| Posición? | Tipo? | Ratio | Strike | Vencimiento | IV? | Prima? | Precio de Ejecución? | Liquidez? | Comisión Est.? |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Vendida | Subyacente | 1 | — | — | — | $75001.1500 | $75001.1500 | — | $0.0000 |
| Comprada | Call | 1 | $76000.0000 | 20 Nov 2026 | 38.2% | $1500.0230 | $1537.5236 | 126.7000 | $22.5003 |
El costo neto, los puntos de equilibrio, el gráfico de payoff y la tabla de escenarios ya incluyen los costos: cada pata ejecutada cruzando el spread, con comisiones estimadas -- los mismos números con los que ordena el Scanner.
Costo Estimado de Armado
Una estimación de cuánto costaría realmente armar esta estructura ahora mismo: ejecutando cada pata cruzando el spread (al ask al comprar, al bid al vender) en lugar de al precio medio, más una comisión de exchange estimada. Las comisiones y ejecuciones reales pueden diferir de esta estimación.
Comparar plataformas
Estos mismos contratos -- mismos strikes, vencimientos y proporciones -- en cada plataforma que BOSS sigue para esta moneda, a ejecución: lo que vender (bid) o comprar (ask) cada pata allí rinde, tras la comisión de esa plataforma. En verde, la mejor plataforma para cada pata y para la estructura entera.
| Deribit esta página | Bybit | OKX | |
|---|---|---|---|
| Índice? | $74882.4300 | $74973.4480 | $74882.9000 |
| Costo a Precio Medio | -$73501.1270 | -$73624.4000 | -$73531.4561 |
| Slippage? | +$37.5006 | +$2.5000 | +$18.7532 |
| Comisiones Estimadas? | +$22.5003 | +$22.5411 | +$22.5039 |
| Costo Total Estimado | -$73441.1261 | -$73599.3589$158.2300 mejor que esta página | -$73490.1989$49.0700 mejor que esta página |
| Ganancia Máx.? | Ilimitado | Ilimitado | Ilimitado |
| Pérdida Máx.? | -$2558.8739 | -$2400.6411 | -$2509.8011 |
| Punto(s) de Equilibrio? | $73441.1261 | $73599.3589 | $73490.1989 |
| IV de la Estructura? | 38.2% | 37.7% | 37.8% |
| Abrir en esta plataforma → | Abrir en esta plataforma → |
Cada pata: lo que rinde allí por contrato (precio de ejecución con la comisión incluida), luego el precio, la comisión, la IV y el tamaño a ese precio.
Esta estructura incluye el propio subyacente: su fila muestra el forward de cada plataforma para el vencimiento, que no es un precio al que alguien ejecute, así que nunca se marca como mejor ni se reparte entre plataformas -- y cada total lo incluye, así que los totales difieren sobre todo por la base de cada plataforma.
Para comparar precios, no es una recomendación: las cotizaciones cambian a cada segundo, el tamaño es solo el visible en el mejor nivel, las comisiones son la estimación publicada de cada plataforma, y las plataformas liquidan contra índices distintos y con márgenes separados.
Contexto de Mercado
Este vencimiento tal como lo ve el Dashboard: cómo están valuadas las patas frente a la volatilidad at-the-money y la realizada, y dónde está el forward del vencimiento frente al spot.
Volatility Smile?
Volatilidad implícita por strike en este vencimiento; las líneas marcadas son los strikes de esta estructura. Comprar en la parte alta de la curva paga caro la volatilidad; vender ahí la cobra.
Pata comprada Pata vendida
Ganancia/Pérdida y Griegas vs. Precio del Subyacente
Las curvas de las Griegas son un modelo de Black-Scholes que usa la volatilidad implícita actual de cada pata, manteniendo fijo el tiempo al vencimiento -- no son datos en vivo de la exchange en cada precio, que solo existen en el precio actual (línea punteada).
Ganancia/Pérdida al Vencimiento
Con costos A precio medio
El valor y la ganancia/pérdida de esta estructura al vencimiento, en algunos precios específicos: cada strike de las patas, cada punto de equilibrio, el precio actual y el propio rango del gráfico.
| Precio del Activo | Valor al Vencimiento | Ganancia / Pérdida | Retorno sobre el Costo |
|---|---|---|---|
| $61000.0000 | -$61000.0000 | $12441.1261 | +16.9% |
| $73441.1261 equilibrio | -$73441.1261 | $0.0000 | +0.0% |
| $75001.1500 actual | -$75001.1500 | -$1560.0239 | -2.1% |
| $76000.0000 | -$76000.0000 | -$2558.8739 | -3.5% |
| $91000.0000 | -$76000.0000 | -$2558.8739 | -3.5% |
Delta (modelo)?
Gamma (modelo)?
Vega (modelo)?
Theta (modelo)?
Rho (modelo)?
Alternativas
De la última pasada del Scanner (21:31:48 UTC), a precio de ejecución como todo lo de arriba.
El mismo payoff con otras estrategias
| Estrategia | Mercado | vs. esta | Crédito/Débito | Ganancia Máx.? | Pérdida Máx.? | Prob. de Ganancia? | Ganancia Máx. / Pérdida Máx.? |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Compra de Put76000 | Bybit · BTC | $101.3352 | $2457.5387 | Ilimitado | -$2457.5387 | 39% | — |
| Compra de Put76000 | OKX · BTC | $61.0355 | $2497.8384 | Ilimitado | -$2497.8384 | 39% | — |
| Compra de Put76000 | Deribit · BTC | $23.8496 | $2535.0243 | Ilimitado | -$2535.0243 | 39% | — |
Otros strikes y anchos de esta estrategia
| Estrategia | Mercado | vs. esta | Crédito/Débito | Ganancia Máx.? | Pérdida Máx.? | Prob. de Ganancia? | Ganancia Máx. / Pérdida Máx.? |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Protective Call79000 | Deribit · BTC | — | -$74378.0256 | Ilimitado | -$4621.9744 | 46% | — |
| Protective Call78000 | Deribit · BTC | — | -$74153.0219 | Ilimitado | -$3846.9781 | 44% | — |
| Protective Call77000 | Deribit · BTC | — | -$73853.0219 | Ilimitado | -$3146.9781 | 42% | — |