Trava de Baixa com Calls (Bear Call Spread)
Descrição
Vender uma call de strike mais baixo e comprar uma call de strike mais alto no mesmo vencimento, embolsando um crédito líquido mantido integralmente se o ativo-objeto ficar abaixo do strike mais baixo.
Montagem
- Venda uma call num strike mais baixo.
- Compre uma call num strike mais alto, mesmo vencimento, para limitar o risco.
Contexto
Uma operação de renda comum para quem está neutro a pessimista e quer risco definido em vez de uma naked call.
Perfil de Risco
O ganho máximo é o crédito líquido recebido. A perda máxima é a diferença entre os strikes menos esse crédito, realizada se o ativo-objeto terminar no strike mais alto ou acima dele.
Vantagens
- Embolsa prêmio antecipadamente.
- Risco definido e limitado, diferente de uma naked call.
- Lucra mesmo que o ativo-objeto fique de lado ou caia.
Desvantagens
- O ganho máximo é limitado ao crédito recebido.
- Ainda perde dinheiro numa alta forte que atravesse os dois strikes.
Efeito do Tempo
A passagem do tempo favorece a posição enquanto o ativo-objeto fica abaixo do strike vendido, onde a call vendida tem mais valor extrínseco do que a call comprada, mais distante do dinheiro; acima do strike comprado, trabalha contra a posição.
Efeito da Volatilidade
O vega líquido do spread é pequeno; as duas pernas se movem juntas, atenuando o efeito de uma mudança na volatilidade implícita.
Estratégias Parecidas
Estrutura ao Vivo
| Posição? | Tipo? | Proporção | Strike | Vencimento | IV? | Prêmio? | Preço de Execução? | Liquidez? | Taxa Est.? |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Vendida | Call | 1 | $74000.0000 | 20 Nov 2026 | 39.2% | $2512.6186 | $2475.1168 | 32.7000 | $22.5011 |
| Comprada | Call | 1 | $76000.0000 | 20 Nov 2026 | 38.2% | $1500.0708 | $1537.5726 | 126.7000 | $22.5011 |
Custo líquido, pontos de equilíbrio, gráfico de payoff e tabela de cenários já incluem os custos: cada perna executada cruzando o spread, com taxas estimadas -- os mesmos números pelos quais o Scanner ordena.
Custo Estimado de Montagem
Uma estimativa de quanto custaria realmente montar esta estrutura agora: executando cada perna cruzando o spread (no ask ao comprar, no bid ao vender) em vez do mid, mais uma taxa de exchange estimada. Taxas e execuções reais podem diferir desta estimativa.
Comparar venues
Estes mesmos contratos -- mesmos strikes, vencimentos e proporções -- em cada venue que o BOSS acompanha para esta moeda, a execução: o que vender (bid) ou comprar (ask) cada perna lá rende, depois da taxa daquela venue. Em verde, a melhor venue para cada perna e para a estrutura inteira.
| Deribit esta página | Bybit | OKX | |
|---|---|---|---|
| Índice? | $74882.4300 | $74973.4449 | $74882.9000 |
| Custo no Mid | -$1012.5478 | -$1047.5000 | -$1012.6777 |
| Slippage? | +$75.0035 | +$7.5000 | +$37.5066 |
| Taxas Estimadas? | +$45.0021 | +$45.0831 | +$45.0079 |
| Custo Total Estimado | -$892.5421 | -$994.9169$102.3700 melhor que esta página | -$930.1632$37.6200 melhor que esta página |
| Lucro Máx.? | $892.5421 | $994.9169 | $930.1632 |
| Prejuízo Máx.? | -$1107.4579 | -$1005.0831 | -$1069.8368 |
| Ponto(s) de Equilíbrio? | $74892.5421 | $74994.9169 | $74930.1632 |
| IV da Estrutura? | 38.7% | 38.4% | 38.4% |
| Abrir nesta venue → | Abrir nesta venue → |
Cada perna: o que rende lá por contrato (preço de execução com a taxa embutida), depois o preço, a taxa, o IV e o tamanho cotado a esse preço.
Para comparar preços, não é recomendação: as cotações mudam a cada segundo, o tamanho é só o visível no topo do book, as taxas são a estimativa publicada de cada venue, e as venues liquidam contra índices diferentes e com margens separadas.
Contexto de Mercado
Este vencimento como o Dashboard o vê: como as pernas estão precificadas em relação à volatilidade at-the-money e à realizada, e onde o forward do vencimento está em relação ao spot.
Volatility Smile?
Volatilidade implícita por strike neste vencimento; as linhas marcadas são os strikes desta estrutura. Comprar na parte alta da curva paga caro pela volatilidade; vender ali a recebe.
Perna comprada Perna vendida
Lucro/Prejuízo e Gregas vs. Preço do Ativo-Objeto
As curvas das Gregas são um modelo de Black-Scholes que usa a volatilidade implícita atual de cada perna, mantendo fixo o tempo até o vencimento -- não são dados ao vivo da exchange em cada preço, que só existem no preço atual (linha tracejada).
Lucro/Prejuízo no Vencimento
Após custos No mid
O valor e o lucro/prejuízo desta estrutura no vencimento, em alguns preços específicos: cada strike das pernas, cada ponto de equilíbrio, o preço atual e a própria faixa do gráfico.
| Preço do Ativo-Objeto | Valor no Vencimento | Lucro / Prejuízo | Retorno sobre o Custo |
|---|---|---|---|
| $72000.0000 | $0.0000 | $892.5421 | +100.0% |
| $74000.0000 | $0.0000 | $892.5421 | +100.0% |
| $74892.5421 equilíbrio | -$892.5421 | $0.0000 | +0.0% |
| $75003.5400 atual | -$1003.5400 | -$110.9979 | -12.4% |
| $76000.0000 | -$2000.0000 | -$1107.4579 | -124.1% |
| $78000.0000 | -$2000.0000 | -$1107.4579 | -124.1% |
Delta (modelo)?
Gamma (modelo)?
Vega (modelo)?
Theta (modelo)?
Rho (modelo)?
Alternativas
Da última passada do Scanner (21:31:48 UTC), a preço de execução como tudo acima.
O mesmo payoff por outras estratégias
| Estratégia | Mercado | vs. esta | Crédito/Débito | Lucro Máx.? | Prejuízo Máx.? | Prob. de Lucro? | Lucro Máx. / Perda Máx.? |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Trava de Baixa com Puts (Bear Put Spread)74000/76000 | Bybit · BTC | $97.3805 | $1010.0774 | $989.9226 | -$1010.0774 | 50% | 0.98× |
| Trava de Baixa com Puts (Bear Put Spread)74000/76000 | OKX · BTC | $87.3197 | $1020.1382 | $979.8618 | -$1020.1382 | 51% | 0.96× |
| Trava de Baixa com Puts (Bear Put Spread)74000/76000 | Deribit · BTC | $12.4437 | $1095.0142 | $904.9858 | -$1095.0142 | 51% | 0.83× |
Outros strikes e larguras desta estratégia
| Estratégia | Mercado | vs. esta | Crédito/Débito | Lucro Máx.? | Prejuízo Máx.? | Prob. de Lucro? | Lucro Máx. / Perda Máx.? |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Trava de Baixa com Calls (Bear Call Spread)77000/79000 | Deribit · BTC | — | -$442.5031 | $442.5031 | -$1557.4969 | 70% | 0.28× |
| Trava de Baixa com Calls (Bear Call Spread)76000/80000 | Deribit · BTC | — | -$967.5068 | $967.5068 | -$3032.4932 | 67% | 0.32× |
| Trava de Baixa com Calls (Bear Call Spread)76000/78000 | Deribit · BTC | — | -$592.5020 | $592.5020 | -$1407.4980 | 64% | 0.42× |